Резервът от спестявания на домакинствата в Европейския съюз възлизат на около 10 трилиона евро по банкови депозити
Европейската комисия прие стратегия за съюз на спестяванията и инвестициите (ССИ), с който цели да предложи на гражданите на ЕС по-широк достъп до капиталовите пазари и по-добри възможности за финансиране на дружествата, съобщава ЕК. Оттам уточняват неохбодимостта от приемането й, включително и новата визия за създаване на собствена система за сигурност.
Стратегията може да укрепи благосъстоянието на гражданите, като същевременно стимулира икономическия растеж и конкурентоспособността на ЕС, пише Комисията.
„С днешното предложение за съюз на спестяванията и инвестициите се постига двойна победа. Домакинствата ще имат повече и по-сигурни възможности да инвестират в капиталовите пазари и да увеличават благосъстоянието си. В същото време предприятията ще получат по-лесен достъп до капитал за иновации, растеж и създаване на добри работни места в Европа“, коментира председателят на ЕК Урсула фон дер Лайен.
Предлагаме ви дословно, какво пишат от ЕК до медиите:
Европейската комисия прие своята стратегия за съюза на спестяванията и инвестициите (ССИ) — ключова инициатива за подобряване на начина, по който финансовата система на ЕС насочва спестяванията към продуктивни инвестиции. Нейната цел е да предложи на гражданите на ЕС по-широк достъп до капиталовите пазари, както и по-добри възможности за финансиране на дружествата. Това може да укрепи благосъстоянието на гражданите, като същевременно стимулира икономическия растеж и конкурентоспособността на ЕС.
Урсула фон дер Лайен, председател на Европейската комисия: „С днешното предложение за съюз на спестяванията и инвестициите се постига двойна победа. Домакинствата ще имат повече и по-сигурни възможности да инвестират в капиталовите пазари и да увеличават благосъстоянието си. В същото време предприятията ще получат по-лесен достъп до капитал за иновации, растеж и създаване на добри работни места в Европа.“
ССИ е ключов хоризонтален фактор, който ще създаде екосистема за финансиране в полза на инвестициите в стратегическите цели на ЕС. Както се подчертава в Компаса за конкурентоспособността, запазването на способността на Европа да се справи с настоящите предизвикателства — като изменението на климата, бързите технологични промени и новата геополитическа динамика — изисква значителни инвестиции, които според доклада на Драги възлизат на допълнителните 750—800 милиарда евро годишно до 2030 г. и които ще бъдат допълнително повлияни от нарасналите нужди в областта на отбраната. Голяма част от тези допълнителни нужди от инвестиции са свързани с малките и средните предприятия (МСП) и иновативните предприятия, които не могат да разчитат единствено на банково финансиране. Чрез изграждането на интегрирани капиталови пазари, успоредно на интегрираната банкова система, ССИ може ефективно да осъществи връзката между спестявания и необходими инвестиции.
ЕС разполага с талантлива работна ръка, иновативни дружества и голям резерв от спестявания на домакинствата, възлизащи на около 10 трилиона евро по банкови депозити. Банковите депозити са сигурни и леснодостъпни, но обикновено генерират по-ниска доходност, отколкото инвестициите на капиталовите пазари. ССИ може да подкрепи благосъстоянието на нашите граждани, като им предложи избор и възможности да постигнат по-добра възвръщаемост, като вложат спестяванията си в капиталовите пазари.
В същото време по-големите инвестиции на капиталовите пазари ще подкрепят реалната икономика, като осигурят възможност на дружествата в цяла Европа да се разрастват и развиват успешно. Това може да създаде по-добри работни места с по-привлекателно заплащане за европейските работници и да стимулира инвестициите и растежа във всички икономически сектори — особено в области, които ЕС е определил като стратегически важни, например технологичните иновации, декарбонизацията и сигурността.
Изграждането на ССИ е споделена отговорност на институциите на ЕС, държавите членки и всички ключови заинтересовани страни, което изисква съгласувани усилия и тясно сътрудничество по четири направления:
Граждани и спестявания: Вложителите на дребно вече играят централна роля във финансирането на икономиката на ЕС чрез банковите депозити, но те трябва да имат възможност, ако желаят, да държат по-голяма част от спестяванията си в по-високодоходоносни инструменти на капиталовия пазар, включително с поглед към пенсионирането си.
Инвестиции и финансиране: За да стимулира инвестициите, особено тези в сектори от критично значение, Комисията ще въведе инициативи, насочени към подобряване на наличността и достъпа до капитал за всички предприятия, включително МСП.
Интеграция и мащаб: Намаляването на неефективността, произтичаща от разпокъсаността, предполага значителни усилия за премахване на всички регулаторни или надзорни пречки пред трансграничните операции на пазарните инфраструктури, управлението на активи и предлагането на фондове. Това ще даде възможност за ефективно разрастване на предприятията в целия ЕС.
Ефективен надзор в рамките на единния пазар: Комисията ще предложи мерки, за да се гарантира, че всички участници на финансовите пазари са третиране по подобен начин, независимо от местоположението им в ЕС. Това изисква засилено използване на инструменти за сближаване, както и преразпределяне на надзорните правомощия между националните органи и ЕС.
И накрая, ССИ има за цел също така да засили интеграцията и конкурентоспособността на банковия сектор на ЕС, включително чрез задълбочаване на банковия съюз. Комисията също така ще оцени цялостното състояние на банковата система на единния пазар, включително нейната конкурентоспособност.
Следващи стъпки
През следващия период предложените в настоящата стратегия действия ще бъдат доразвити в непрекъснат диалог със заинтересованите страни. Ще бъдат предприети пакети от мерки в ограничен кръг от области, с ясна цел за повишаването на конкурентоспособността на икономиката на ЕС, като през 2025 г. ще бъде даден приоритет на действията с най-голямо въздействие.
Изпълнението на ССИ ще се основава както на законодателни, така и на незаконодателни мерки, а също на мерки, които ще бъдат разработени от самите държави членки. Бъдещият успех ще изисква съвместни усилия от страна на всички заинтересовани страни, включително държавите членки, Европейския парламент, частния сектор и гражданското общество. През второто тримесечие на 2027 г. Комисията ще публикува междинен преглед на цялостния напредък в постигането на съюза на спестяванията и инвестициите.
По-нататък от Европейската Комисия убеждават обширно за какво точно става дума и каква е необходимостта от създаване на Съюз на спестяванията и инвестициите (SIU, ССИ-бълг.съкращение), както и по какъв начин гражданите могат да се възползват от него. Това е направено под формата на „Въпроси и отговори относно Съюза на спестяванията и инвестициите“. Предлагаме ви текста дословно, без коментар:
Защо SIU е толкова важен сега?
SIU е особено важно в настоящия икономически пейзаж, който се оформя от геополитически промени, предизвикателства в областта на климата и бързия технологичен напредък.
ЕС трябва спешно да отключи потенциала си, за да реализира стратегическите си приоритети, свързани с дългосрочната конкурентоспособност, сигурността и цифровия и екологичния преход. SIU заема централно място в тези усилия, като има за цел да подкрепи по-задълбочена, по-ликвидна и интегрирана финансова система на ЕС, която да насочва по-ефективно икономиите към продуктивни инвестиции.
Чрез подобряване на привлекателността на ЕС като инвестиционна дестинация, SIU ще допринесе и за икономическата конкурентоспособност и отворената стратегическа автономност на ЕС, както се подчертава в заключенията на Европейския съвет и Еврогрупата, докладите на Европейския парламент, изявленията на Европейската централна банка и докладите на Енрико Лета и Марио Драги. Компасът за конкурентоспособност на Комисията също така подчерта, че Съюзът за спестявания и инвестиции ще служи като хоризонтален фактор за подкрепа на конкурентоспособността на ЕС във всички икономически сектори и ще спомогне за изпълнението на неговите значителни инвестиционни приоритети. Около 70 % (10 трилиона евро) от спестяванията на гражданите се държат като банкови депозити, като само 30 % се държат под формата на инструменти на капиталовите пазари. Банковите депозити са безопасни и лесни за достъп, но те обикновено печелят по-малко пари от инвестициите на капиталовите пазари. Следователно съществува значителна възможност за пълно разгръщане на потенциала на този капитал, така че той да донесе по-добра възвръщаемост на гражданите. Прякото инвестиране на капиталовите пазари също би довело до по-голяма подкрепа за инвестициите.
Като се има предвид, че нуждите от инвестиции на ЕС се оценяват на допълнителни 750—800 милиарда евро годишно до 2030 г. и се очаква да бъдат допълнително засегнати от увеличените нужди от отбрана, Звеното се стреми да преодолее несъответствието между спестяванията и нуждите от инвестиции. Това ще стане чрез повишаване на ефективността и мащаба на инвестициите чрез банкови и капиталови пазари, включително институционални инвеститори, така че дружествата да могат да черпят от много значителния капитал в ЕС. Това е особено важно, тъй като дружествата, които водят технологични промени, често все още изпитват трудности при набавянето на необходимите средства от пазарите на ЕС.
Настоящото съобщение има за цел да осигури стратегическа рамка, която насърчава ефективното привеждане в съответствие на всички аспекти на финансовата система на ЕС. Тя ще включва инициативи и политически действия по четири направления на работа: (1) Граждани и спестявания; (2) Инвестиции и финансиране; (3) Интеграция и мащаб; 4) Ефективен надзор на единния пазар. Тя включва и действия, насочени към засилване на интеграцията и конкурентоспособността на банковия сектор на ЕС, включително чрез задълбочаване на банковия съюз.
По какво се различава това от предишните планове за действие за съюз на капиталовите пазари?
Тази нова инициатива се основава на вече постигнатия напредък в рамките на двата плана за действие за съюза на капиталовите пазари (СКП) и на паралелните усилия за развитие на банковия съюз. Съюзът за спестявания и инвестиции възприема цялостен подход, обхващащ цялата финансова система на ЕС: капиталовите пазари и банковият сектор заедно ще подобрят ефективното насочване на спестяванията към инвестиции, ще стимулират технологичния напредък и иновациите, ще улеснят структурните промени към по-устойчива и цифрова икономика, ще финансират приоритетите на ЕС и ще укрепят отворената стратегическа автономност на ЕС. Като използва силните страни и на двата сектора, SIU се стреми да увеличи дълбочината и ликвидността на нашия единен финансов пазар в подкрепа на дългосрочните икономически цели на ЕС.
Освен това, в сравнение с предишните усилия на съюза на капиталовите пазари, SIU е проектиран да бъде по-приобщаващ и насочен към гражданите, като отново се поставя акцент върху подкрепата за благосъстоянието и благосъстоянието на гражданите. Въпреки постигнатия напредък участието на дребно на капиталовите пазари в ЕС остава ограничено. За да се преодолее тази празнина, Съюзът на спестяванията и инвестициите се стреми да създаде среда, в която гражданите да могат проактивно да се ангажират с капиталовите пазари, като им се даде възможност да спестяват по-добре за всички житейски събития, като например пенсиониране, закупуване на дом или подпомагане на образованието на децата.
Ключов аспект на SIU е акцентът върху съвместните усилия на равнището на ЕС и на национално равнище за постигане на неговите цели. В него се признава необходимостта от допълнителни мерки от страна на държавите членки за насърчаване на възможностите за техните домакинства да инвестират и за улесняване на достъпа до финансиране за техните предприятия. Този подход допълва традиционния акцент на СКП върху пазарната интеграция, като признава, че изграждането на ЗПП е споделена отговорност както на институциите на ЕС, така и на държавите членки. Бъдещият успех ще изисква съвместни усилия от страна на всички заинтересовани страни, включително частния сектор и гражданското общество.
Каква роля имат гражданите на ЕС в Съюза на спестяванията и инвестициите?
Гражданите на ЕС са в основата на стратегията на SIU, която има за цел да им помогне да изградят богатството на домакинствата си и да спестяват по-добре за бъдещето. SIU има за цел да увеличи участието на гражданите на капиталовите пазари чрез разширяване на инвестиционните възможности и подобряване на финансовата грамотност. В SIU се поставя акцент върху овластяването и подпомагането на гражданите да инвестират с цел увеличаване на финансовото им богатство, както и към подкрепа за по-конкурентоспособна европейска икономика.
Гражданите се ползват с пълна свобода да инвестират въз основа на своя личен избор: те винаги ще имат пълен контрол над това къде искат да държат и да разпределят парите си. SIU има за цел да създаде по-благоприятна и благоприятна среда за гражданите, които могат да желаят да инвестират във финансовите пазари, като им позволи да получат по-добър достъп до възможности за продуктивни инвестиции.
SIU ще продължи да подкрепя хората, които спестяват парите си в банкови депозити. Банките са важни източници на финансиране за много дружества, така че тези спестявания също помагат на икономиката и дружествата от ЕС.
В същото време гражданите на ЕС не само са бенефициенти, но могат да бъдат ключови фактори за ЗПП, тъй като имат спестявания в размер на около 10 трилиона евро, които се държат в банкови депозити с ниска доходност. Дори малка част от тази сума — по техен избор и въз основа на привлекателността на възвръщаемостта — би довела до много повече възможности за финансиране за дружествата от ЕС.
Може да има добродетелен цикъл, в който гражданите инвестират и това отива в дружествата от ЕС. Всички дружества могат да се възползват, но това важи най-вече за иновативните МСП и тези с висок потенциал за растеж, които се нуждаят от повече капиталово финансиране. Това може да доведе до добра възвръщаемост за гражданите и също така да подкрепи местната икономическа дейност и създаването на работни места — което е от полза за всички нас.
Как гражданите ще се възползват от SIU?
В стратегията на SIU са представени редица конкретни действия, които пряко ще подкрепят гражданите в рамките на направлението „Граждани и спестявания“. SIU се ангажира да гарантира, че гражданите, които желаят да направят това, имат по-добри възможности да инвестират на капиталовите пазари. Това означава да се гарантира, че гражданите са финансово грамотни, имат лесен, опростен и евтин достъп до голямо разнообразие от инвестиционни възможности и че се третират справедливо.
Въпреки че банковите депозити са безопасни и лесно достъпни, те генерират относително ниска възвръщаемост, главно поради ниските лихвени проценти, в сравнение с инвестициите в инструменти на капиталовия пазар, като по този начин са по-малко ефективни за защита от инфлацията. Като преразпределят част от спестяванията си в продуктивни инвестиции, гражданите могат да се радват на по-висока възвръщаемост и да изградят богатството на домакинствата си, като се подготвят по-добре за бъдещите нужди.
Опитът в някои държави членки показа потенциала на сметките за спестявания и инвестиции да стимулират участието на дребно на капиталовите пазари, особено когато тези сметки са съчетани с подходящи стимули. Комисията ще разработи европейски план за спестовни и инвестиционни сметки или продукти за непрофесионални инвеститори въз основа на съществуващите най-добри национални практики, включително препоръки към държавите членки относно данъчното третиране на такива инвестиционни сметки. Подобни спестовни или инвестиционни сметки, съчетани с адекватно данъчно третиране, могат да разширят наличния за дружествата от ЕС фонд за финансиране и да спомогнат за посрещане на нуждите от инвестиции на ЕС в екологичния и цифровия преход, както и в областта на отбраната.
Действията в областта на допълнителните пенсии, както от страна на ЕС, така и на държавите членки, също ще бъдат особено полезни за гражданите. SIU се стреми да развива и увеличава допълнителните пенсии по начин, който допълва публичните пенсии със стратегия за насърчаване на автоматичното записване в схеми за допълнително пенсионно осигуряване. Това вече е доказано като ефективен начин за увеличаване на процента на участие на работниците и повишаване на възвръщаемостта за притежателите на пенсии в някои държави членки. По-силните и по-жизнеспособни системи за допълнително пенсионно осигуряване помагат на хората да спестяват по-добре за пенсиониране и като цяло имат положителни финансови и социални ползи за гражданите.
За да се гарантира, че потенциалните нови инвеститори на дребно са добре информирани за последиците и рисковете от инвестициите, ЗПП ще продължи да работи по финансова грамотност — област от решаващо значение за по-нататъшното развитие. По-високите нива на финансова грамотност ще помогнат на хората да вземат информирани решения за това как и къде разпределят спестяванията си, което е от жизненоважно значение за изграждането на култура на инвестиции на дребно в рамките на ЕС.
И накрая, Комисията ще работи и с групата на Европейската инвестиционна банка (ЕИБ), Европейския механизъм за стабилност (ЕМС) и националните насърчителни банки, наред с другото, за да проучи начините за увеличаване на възможностите за непрофесионалните инвеститори да получат достъп до подходящи финансови продукти, които им позволяват да допринасят за финансирането на приоритетите на ЕС.
Как предприятията от ЕС щесевъзползват от SIU?
Една от основните цели на ЗПП е да се увеличи и улесни достъпът до финансиране за дружествата от ЕС. Като улесняват достъпа на дружествата до диверсифицирани източници на финансиране, включително трансгранични в ЕС, тези дружества могат да набират средствата, от които се нуждаят, за да се разрастват и да се разрастват. Това е от съществено значение за развитието на ключови сектори на икономиката, като например авангардните технологии, устойчивата енергия, образованието и отбраната. SIU функционира като фактор за финансиране на всички предприятия със силна и ясна икономическа обосновка.
Това може да има мултиплициращ ефект върху икономиката, увеличаване на икономическата активност, повишаване на конкурентоспособността, създаване на възможности за заетост, изграждане на компетентности и знания чрез центрове със силно сътрудничество между университети, предприемачи, стартиращи предприятия, предприятия в няколко области и в крайна сметка икономически растеж и просперитет.
С оглед на тази цел се извършват действия като прилагането на дългосрочното третиране на собствения капитал чрез делегирания регламент „Платежоспособност II“ за застрахователните дружества, изясняването на капиталовите инвестиции в законодателните програми от страна на банките, изясняването на принципа на предпазливост за пенсионните фондове, прегледа на секюритизацията и сътрудничеството на Комисията с ЕИБ.
Какво възпрепятства развитието на по-силни капиталови пазари в ЕС?
Въпреки напредъка пазарите в ЕС остават значително разпокъсани. Много финансови субекти не са в състояние да се възползват от свободите по Договора, които следва да бъдат присъщи на нашия единен пазар, тъй като често са обект на дублиращи се или прилагани по различен начин изисквания във всички държави членки и пропускат потенциалните икономии от мащаба, повишаването на ефективността и конкурентния натиск. Дейностите на пазарните инфраструктури за търговия и след търгуване са силно разпокъсани. Финансовите инструменти се търгуват на 116 регулирани пазара и 148 многостранни системи за търговия в ЕС. Освен това понастоящем има 26 централни депозитари на ценни книжа и 14 централни контрагенти, лицензирани в ЕС, които предоставят услуги по сетълмент и клиринг. Тази разпокъсаност възпрепятства увеличаването на мащаба и води до прехвърляне на по-високи разходи към ползвателите на финансови услуги.
SIU ще предприеме действия във всички тези области с различни мерки. Например Комисията ще предложи амбициозен законодателен пакет, който ще премахне пречките пред трансграничните дейности на пазарните инфраструктури за търговия и след търгуване. Тя също така ще предложи мерки за премахване на оставащите пречки пред трансграничното разпространение на инвестиционни фондове в рамките на ЕС и за намаляване на оперативните пречки за управителите на активи, действащи като групова структура.
Защо стратегията на SIU обхваща банковото дело и какво предлагате относно банковия съюз?
Банките са решаващи фактори за доброто функциониране на капиталовите пазари.
Първо, силните европейски банки, които извършват трансгранична дейност, са необходими за ключови услуги на капиталовите пазари, като например регистрация и търговия. Банките могат да направят капиталовите пазари по-дълбоки и по-ликвидни, като действат като емитенти на ценни книжа и като посредници за емитиране на ценни книжа (поемане на емисии). Те могат да предоставят услуги (като хеджиращи рискове) и да действат като посредници за институционални, корпоративни и непрофесионални инвеститори, а в някои случаи и като инвеститори и доставчици на ликвидност.
Второ, банките могат да насърчават участието на непрофесионалните инвеститори на капиталовите пазари, като мобилизират спестяванията си и осигуряват финансиране за предприятията.
Трето, интегрираните банкови пазари също биха допринесли за по-стабилно и ефективно разпределение на финансирането в икономиката на ЕС, като разширят предлагането на услуги и засилват конкуренцията в целия ЕС, включително в условията на икономически спад.
Напредъкът по отношение на банковия съюз, по-специално създаването на Единния надзорен механизъм и Единния механизъм за преструктуриране, са важни стъпки в услуга на финансовата стабилност и интеграцията на банковия пазар. Въпреки това все още не се възползваме изцяло от предимствата на напълно интегриран банков пазар и някои от ключовите елементи на банковия съюз все още липсват. Поради това в съобщението се отправя силен призив за по-нататъшно развитие на банковия съюз, включително чрез финализиране на текущата реформа на рамката за управление на банкови кризи и застраховане на депозитите, която да бъде последвана от решителни стъпки към предвиденото създаване на Европейска схема за застраховане на депозитите (ЕСЗД). Комисията също така ще изготви доклад за оценка на цялостното положение на банковата система на единния пазар, включително нейната конкурентоспособност, като е готов да предприеме мерки, когато това е оправдано.
Каква е ролята на държавите членки?
Съюзът за спестявания и инвестиции признава решаващата роля на държавите членки за постигане на напредък, особено в области, в които компетентността на ЕС е ограничена, като данъчното облагане и пенсиите. Този подход отразява включеното от Еврогрупата в нейните препоръки през 2024 г., в които се подчертава значението на „отдолу нагоре“ и координираните действия на държавите членки за допълване на ръководените от Комисията работни направления.
За да се гарантира успехът на Съюза на спестяванията и инвестициите и въз основа на установените най-добри практики, Комисията възнамерява да насочва държавите членки и ги призовава да предприемат действия. Освен това Комисията ще координира и подкрепя прилагането от страна на държавите членки на съвместно договорени правила. Този подход на сътрудничество ще даде възможност за прилагане на ефективни решения на национално равнище и на равнище ЕС. Комисията ще подкрепи тези усилия на държавите членки, като улесни обмена на знания и експертен опит, като им помогне да преодолеят общите предизвикателства и да постигнат целите си.
Освен това Комисията може да придружава групи от държави членки, които решават доброволно да предприемат действия в конкретни области, които не са обхванати от инициативи на ЕС, в които е трудно да се постигне консенсус в целия ЕС и когато тези действия водят до по-нататъшно или по-бързо постигане на целите на ЗПП. Предложените действия следва да бъдат разработени по начин, който би бил лесен за присъединяване на други държави членки, и не трябва да увеличават разпокъсаността или неравнопоставените условия на конкуренция на единния пазар.
Няма ли да бъде по-важно да се укрепи капацитетът на банките за финансиране на инвестиции, отколкото развитието на капиталовите пазари?
Финансовата система на ЕС традиционно е доминирана от банки и банките имат централна роля във финансирането на икономическата дейност в ЕС. Това обаче се оказа неблагоприятно след финансовата криза и кризата с държавния дълг. Банковият съюз беше една от реакциите, които доведоха до създаването на единен надзор за банките със системно значение в еврозоната. Освен това по-слабото икономическо възстановяване подчерта необходимостта от по-диверсифицирана финансова система. СКП беше създаден като допълваща стратегия, за да направи финансовата система на ЕС по-разнообразна и да намали зависимостта на банките и свързаните с тях рискове.
Въпреки че банките имат централна роля във финансирането на икономическата дейност в ЕС, банковото кредитиране не е лесно достъпно за някои видове дружества. Традиционният модел на банково финансиране е подходящ за утвърдени фирми с опит и обезпечения, но по-малко подходящ за иновативни и бързоразвиващи се дружества, които често се нуждаят от алтернативни възможности за финансиране, като например собствен капитал, за да подкрепят разрастването си. Това е така, защото фирмите, които изграждат дейността си върху нематериалния капитал, често се възприемат като твърде рискови за банковото кредитиране и трябва да намерят инвеститори, които са готови да поемат този риск. Капиталовите пазари играят решаваща роля за постигане на съответствие между предпочитанията на инвеститорите и нуждите на предприятията. Пазарните цени спомагат за откриване на недостиг и разпределяне на рисковете, като по този начин насърчават иновационната дейност и насочват финансирането към най-обещаващите инвестиционни проекти.
Каква е добавената стойност на капиталовите пазари в ЕС спрямо добре развития национален капиталов пазар? И как местните/по-малките капиталови пазари могат да се възползват от него?
Интегрираните капиталови пазари в ЕС свързват местните и по-малките капиталови пазари с по-големи и разнообразни групи от капитали, като увеличават техния капацитет за финансиране на реални икономически дейности. Тази интеграция улеснява притока на капитали през границите в рамките на ЕС, като предлага на предприятията и инвеститорите достъп до по-широк набор от инвестиционни възможности, като същевременно допринася за по-широкото разпространение на рисковете.
За местните или по-малките капиталови пазари ползите от интеграцията са значителни. Тя дава възможност на успешните компании, опериращи на тези пазари, да получат достъп до капитала, от който се нуждаят за растеж, иновации и конкурентоспособност. Това е особено важно за финансирането на критични сектори като цифровите технологии, отбраната, екологосъобразността и развитието на инфраструктурата.
Тъй като са част от интегриран капиталов пазар на ЕС, местните пазари могат да процъфтяват, да получат достъп до по-широки и по-дълбоки капиталови басейни, като същевременно насърчават местните инвестиции, като същевременно се радват на устойчивостта и динамиката, които произтичат от това, че са част от по-голяма, взаимосвързана финансова екосистема. Освен това интеграцията не означава, че местните пазари изчезват. Напротив, тяхната дейност остава жизненоважна, тъй като често отразява уникални икономически обстоятелства.
СПЕЦИФИЧНИ ЗА ОБЛАСТТА ВЪПРОСИ
Какво прави Комисията по отношение на пенсиите?
Стратегията на SIU има за цел разработването и увеличаването на допълнителните пенсии, за да се гарантира финансова сигурност за гражданите на ЕС. Усилията ни са насочени към създаването на силни многостълбови пенсионни системи, които включват професионални и лични пенсии, в допълнение към публичните. Следователно целта е да се допълнят държавните пенсии, а не да се заменят.
Като преразглеждаме съществуващите рамки за институциите за професионално пенсионно осигуряване (ИППО) и общоевропейския продукт за лично пенсионно осигуряване (ОЕПЛПО), се стремим да подобрим тяхната ефективност и привлекателност, включително трансграничната достъпност.
Друг ключов елемент на нашата стратегия е насърчаването на автоматичното записване в професионални пенсионни схеми, което е доказано ефективно за увеличаване на процента на участие на работниците и повишаване на възвръщаемостта за притежателите на пенсии, също благодарение на диверсификацията на инвестициите и по-големия мащаб на пенсионните фондове. Комисията също така ще насърчава използването и най-добрите практики на пенсионни табла, които ще предоставят на държавите членки по-добра представа за устойчивостта и адекватността на тяхната пенсионна система, както и на системите за проследяване на пенсиите, които позволяват на гражданите да получат представа за бъдещите си доходи от пенсиониране.
Нашият подход към пенсиите е насочен към насърчаване на по-добро финансово планиране, подобряване на възможностите, с които разполагат гражданите на ЕС, и улесняване на участието на физическите лица в пенсионни схеми, които осигуряват по-добри резултати за дългосрочните вложители.
Защо рисковият капитал и капиталът за растеж са важни за ЕС?
Финансовите дружества, особено високотехнологичните и иновативните, са от решаващо значение, за да може ЕС да остане конкурентоспособен през 21-ви век. ЕС изостава от САЩ по отношение на наличието на капитал за иновативни стартиращи и разрастващи се предприятия (имаме около шест пъти по-малко от т.нар. „рисков капитал“) и ЕС рискува да надмине Китай.
В резултат на това нашите иновативни дружества често търсят капитал от трети държави и впоследствие са склонни да се придвижват там в ущърб на иновациите, растежа, заетостта или дори данъчните приходи в ЕС. Някои от тези дружества биха могли да бъдат в сектори от висок стратегически интерес за ЕС. В един сложен геополитически пейзаж ЕС не може да си позволи да пропусне такива възможности за иновации и растеж и не може да разчита само на чужд капитал за финансиране на бъдещите си шампиони в областта на технологиите и промишлеността.
За да обърнем тази тенденция, трябва да преодолеем съществуващите пречки пред капиталовите инвестиции, включително разпокъсаността, регулаторната сложност, високите трансакционни разходи и да отключим институционалните инвестиции. Предвидени са редица действия за стимулиране на институционалните инвеститори да инвестират повече в собствен капитал, като обхващат застрахователните дружества, банките и пенсионните фондове. Освен това специфични инструменти за рисков капитал, като например обозначението „Европейски рисков капитал“ (EuVECA), ще станат по-привлекателни. Чрез създаването на по-ефикасна и привлекателна финансова екосистема ЕС може да запази най-обещаващите си предприятия, да насърчи по-жизнена предприемаческа сцена и да отключи нови възможности за растеж и инвестиции. Това от своя страна ще окаже положително въздействие върху дългосрочните икономически перспективи на ЕС, което ще го направи по-конкурентна дестинация за инвеститорите.
В съобщението се посочва, че на банките, които инвестират в собствен капитал в рамките на законодателни програми, може да бъде предоставено благоприятно третиране. Какво означава това?
Законодателните програми са схеми, установени със задължително законодателство, които предоставят както публично, така и частно финансиране на предприятията, извършващи дейност в конкретни сектори на икономиката.
Банките, които са получили разрешение от надзорния орган да инвестират в собствен капитал, подпомаган от допустими законодателни програми, ще се ползват от благоприятно пруденциално третиране при изчисляването на капиталовите си изисквания. По-конкретно, банка, която инвестира в собствен капитал в рамките на допустима законодателна програма, ще трябва да задели по-малко регулаторен капитал от необходимия капитал, когато инвестира в други капиталови инвестиции. Това ще се прилага и за банките, които инвестират във фонд от фондове, който е част от законодателна програма и които инвестират в рисков капитал или фондове за дялово участие.
Обосновката на такова благоприятно третиране е създаването на условия за благоприятен кръг, в който публичните ресурси спомагат за мобилизирането на частен капитал за целенасочени инвестиции в тези сектори с недостиг на капитал, включително иновативни стартиращи и разрастващите се предприятия. За да се запази стабилността на инвестиционните банки, законодателните програми трябва да отговарят на набор от условия, за да се считат за допустими.
Европейската комисия ще публикува насоки, за да гарантира, че правилата относно законодателните програми се прилагат последователно в рамките на единния пазар, да насърчава по-широкото използване на тези програми и в крайна сметка да увеличи капиталовите инвестиции. Предстоящите насоки ще предоставят на банките необходимата яснота, за да могат уверено да участват в капиталови инвестиции, които са част от законодателните програми.
Ще предложите ли единен надзорен орган за капиталовите пазари, както е предложено в доклада на Драги или Лета?
Европейската комисия признава значението на силния, координиран и ефикасен надзор за гарантиране на ефикасността, стабилността и целостта на финансовите пазари на ЕС. Усилията са насочени към подобряване на настоящата рамка, за да се улесни по-доброто трансгранично сътрудничество и по-уеднаквеното прилагане на правилата във всички държави членки.
Насърчаваме европейските надзорни органи (ЕНО) да използват ефективно своите инструменти за сближаване на надзорните практики, за да гарантират последователен и стабилен надзор в целия ЕС. В същото време признаваме, че съществуват ограничения за това колко инструменти за сближаване могат да се постигнат, особено в случая на участници на пазара със значителни трансгранични дейности, като големите пазарни инфраструктури и управителите на активи.
омисията ще предприеме последващи действия с предложения за предстоящ преглед на рамката на европейските надзорни органи, чиято цел е постигането на по-единна и хармонизирана надзорна рамка в целия Европейски съюз. Очаква се този преглед да включва потенциалното прехвърляне на определени задачи към надзорните органи на равнище ЕС с цел повишаване на ефективността и съгласуваността на надзора и в крайна сметка укрепване на стабилността на финансовата система на ЕС.
Какво планирате да направите в областта на секюритизацията и защо това е важно за ЗПП?
Секюритизацията е сделката, чрез която банките „пакетират“ заеми в ценни книжа и след това ги продават на пазарни инвеститори. Сделката позволява на банките да прехвърлят риска по някои заеми на други субекти, като например дългосрочни инвеститори (застрахователни дружества, управители на активи и т.н.), и да използват освободеното пространство в счетоводния си баланс, за да отпускат нови кредити на домакинствата и фирмите.
Една добре функционираща и безопасна рамка за секюритизациите е важна за ЗПП по две основни причини. Първо, тя може да разшири предлагането на ценни книжа на европейските пазари. Второ, като позволява на банките да прехвърлят рискове на други страни, той освобождава ресурси от счетоводните баланси на банките и позволява на банките да подкрепят по-добре реалната икономика, като отключват капитал за иновации и разширяват инвеститорската база отвъд европейските граници. Тази година Комисията ще направи предложения относно секюритизацията, като се съсредоточи върху опростяването на надлежната проверка и прозрачността и коригирането на пруденциалните изисквания за банките и застрахователите.
Защо ни е необходима стратегия за финансова грамотност?
Подобряването на финансовата грамотност е от решаващо значение за изграждането на култура на инвеститорите в ЕС и за подобряване на финансовото благосъстояние и осведомеността на нашите граждани. Следователно всички усилия за увеличаване на участието на непрофесионалните инвеститори на капиталовите пазари трябва да бъдат придружени от усилия за подобряване на равнищата на финансова грамотност, които все още са доста ниски в ЕС. Инициативите за повишаване на осведомеността и финансова грамотност могат да допринесат за образоването на потенциалните нови инвеститори относно рисковете, нестабилността и възможните загуби.
Проучване на Евробарометър от юли 2023 г. показа, че 82 % от гражданите на ЕС нямат висока степен на финансова грамотност. Това варира значително в отделните държави и в рамките на различните демографски групи, като жените, младите хора и възрастните хора като цяло имат по-ниски нива на грамотност.
Поради това Комисията ще предложи стратегия за финансова грамотност, насочена към овластяване на гражданите, повишаване на тяхната осведоменост и насърчаване на участието им на капиталовите пазари, като по този начин се създава култура на „по-добро разбиране на инвестициите“. Подобряването на равнището на финансова грамотност в ЕС ще предостави на хората знания за вземане на информирани инвестиционни решения. Тази стратегия също така ще насърчи обмена на най-добри практики между държавите членки и ще предостави насоки за подобряване на настоящите рамки за финансова компетентност.
Какво имате предвид под „консолидиране на търговски и следборсови инфраструктури“? Какви са плановете ви в тази област?
Повишаването на интеграцията и оперативната съвместимост на търговските и следборсовите инфраструктури е от решаващо значение за намаляване на разходите по сделките за всички участници на финансовите пазари.
Разпокъсаността на посттърговските и пазарните инфраструктури е дългогодишно предизвикателство, подчертано в докладите на Драги и Лета. По-ранни констатации като бариерите от Джованини или доклада на Европейския форум след търговията вече идентифицираха пречки пред интеграцията на пазарните инфраструктури. Въпреки че неотдавнашните правила на ЕС, като например Регламента относно централните депозитари на ценни книжа и последващият му преглед, постигнаха напредък в преодоляването на някои от тези пречки, някои въпроси продължават да съществуват. Пречките включват разпокъсания надзор и различаващите се национални корпоративни закони, закони в областта на ценните книжа, несъстоятелността и данъчното законодателство. Участниците на пазара също са изправени пред практически пречки, които пречат на бизнеса. Ние сме в процес на идентифициране на пречките пред водената от пазара консолидация и интеграция, ограничаващи ефективността и възпрепятстващи пазарните оператори да се възползват от мащабния ефект на един по-интегриран пазар. В този контекст Комисията започна външно проучване за установяване на пречките, които засягат консолидирането на инфраструктурите за търговия и след търгуване, като констатациите се очаква да бъдат публикувани през третото тримесечие на 2025 г.
За да се преодолеят пречките пред по-интегрираните инфраструктури за търговия и след сключване на сделките, Комисията ще представи амбициозен пакет от законодателни предложения, включително правила относно централните депозитари на ценни книжа, финансовите обезпечения и сетълмента, както и относно структурата на търговския пазар, с цел по-нататъшно премахване на пречките пред трансграничната дейност, модернизиране на законодателната рамка за признаване на новите технологии, като същевременно се намали административната тежест.
Каква е ролята на Европейската инвестиционна банка за напредъка на Съюза на спестяванията и инвестициите?
Успешните програми на ЕС и националните програми са от ключово значение за развитието на рисков капитал и капитал за растеж в подкрепа на стартиращи предприятия и иновативни дружества чрез привличане на публични средства за привличане на институционални инвестиции в този клас активи.
Комисията ще работи с групата на ЕИБ, националните насърчителни банки и частните инвеститори, за да отключи повече частни инвестиции, по-специално в сегмента на рисковия капитал и капитала за растеж. По-специално работата ще се съсредоточи върху разрастващата се инвестиционна програма TechEU, която има за цел да преодолее недостига на финансиране за революционни технологии и разрастващи се дружества, които инвестират в нови технологии, като например изкуствен интелект, чисти технологии, квантови изчислителни технологии, полупроводници и науки за живота. Комисията ще проучи начини за подкрепа на Европейската инициатива за технологични шампиони 2.0 (ETCI), която ще бъде стартирана от Европейския инвестиционен фонд (ЕИФ) до 2026 г. Тази структура ще обедини публичния и частния капитал, за да се преодолее недостигът на финансиране на европейските разрастващите се предприятия.
Комисията се ангажира да намали регулаторната тежест за дружествата. Ще добави ли Съюзът на спестяванията и инвестициите нова бюрокрация?
Целите за опростяване и намаляване на тежестта ще бъдат от ключово значение при прилагането на ЗПП.
Например в преговорите по инвестиционната стратегия за търговия на дребно Комисията ще продължи да следи резултатите да сведат до минимум регулаторната тежест. Комисията също така ще гарантира, че прилагането на правилата за регистрация намалява регулаторната тежест и разходите за дружествата. Освен това Комисията ще предприеме действия за премахване на различията в националните данъчни процедури, които създават административна тежест и пречки пред трансграничните инвестиции. Комисията ще работи и с европейските надзорни органи и националните компетентни органи за изпълнение на програмата за опростяване.
В по-общ план Комисията ще намали тежестта на транспонирането и ще ограничи възможностите за свръхрегулиране, по-специално като предложи регламенти вместо директиви. Когато участниците на финансовите пазари са обект на множество правила и надзорни органи, ще бъде важно да се премахне ненужното дублиране.
